Способы снижения рыночного риска

Выдержка из книги «Анализ кредитных рисков»
автор: Наталья Костюченко

Форвардное соглашение

Этот метод защиты от процентного риска связан с заключением между банком и клиентом/ контрагентом специального форвардного соглашения о предоставлении в оговоренный день ссуды в определенном размере под заранее оговоренный процент или о купле-продаже иностранной валюты при фиксации в соглашении суммы сделки и форвардного обменного курса.

Заключая такое соглашение, банк ограждает себя от риска потерь в случае падения на момент выдачи ссуды рыночных процентных ставок/обменного курса. При повышении же этих ставок/обменного курса выигрывает клиент/контрагент, получающий кредит/валюту за более низкую плату. Этот метод хеджирования, таким образом, позволяет разделить риск, связанный с колебанием процентных ставок/валютного курса между клиентом/контрагентом и кредитной организацией. Если имеется реальная возможность возникновения валютного риска в будущем, он покрывается форвардной сделкой.

Фьючерсные контракты

Фьючерсные контракты представляют право их владельцу на куплю или продажу соответствующего актива по заранее установленной цене. Фьючерсные контракты позволяют "играть" на колебаниях рыночной стоимости актива и уменьшать риск потерь от таких колебаний. Риск по фьючерсам минимизируется за счет возможности покрыть обязательство по первому фьючерсному контракту путем осуществления встречной обратной сделки. Фьючерсы (фьючерсные контракты) покупаются и продаются на бирже в виде стандартизированных порций товара или актива, называемых контрактами или лотами. В этом главное отличие фьючерса от форварда. Форварды заключаются на внебиржевом рынке (например, валюта на межбанковском рынке), поэтому количество товара может быть любым и зависит о соглашения между покупателем и продавцом.

Опцион

Опцион бывает двух видов: европейский и американский. Примеры бинарных опционов можно посмотреть на http://binaryoptions.su/. Европейский опцион предоставляет его держателю право, но не обязанность, купить (опцион «колл») или продать (опцион «пут») определенное количество активов по заранее установленной цене (цене исполнения) в момент окончания действия контракта. Американский опцион предоставляет его держателю право купить или продать определенное количество активов по заранее установленной цене исполнения в любое время до момента окончания действия контракта.

Своп

Своповым контрактом называется соглашение об обмене потока будущих платежей от одних активов на поток будущих платежей от других активов.

Одним из способов снижения процентного риска являются операции "своп" с процентами (процентный своп), когда две стороны заключают между собой сделку, по условиям которой обязуются уплатить проценты друг другу по определенным обязательствам в заранее обусловленные сроки. Обычно происходит обмен процентных платежей по сделке с фиксированной ставкой против сделки с переменной (плавающей) ставкой. При этом сторона, обязующаяся произвести выплаты по фиксированным ставкам, рассчитывает на значительный рост за период сделки переменных ставок, а противоположная сторона - на их снижение. В результате сделки выигрывает та сторона, которая правильно спрогнозировала динамику процентных ставок.

Валютный своп представляет собой соглашение между двумя сторонами об обмене основной суммы и фиксированных процентных платежей по займу в одной валюте на другую.

Диверсификация портфеля

Включение в инвестиционный портфель из широкого круга ценных бумаг с целью избежания серьезных потерь в случае падения цен одной или нескольких ценных бумаг. Чем больше диверсифицирован портфель, тем меньший убыток он покажет при падении стоимости ценной бумаги одного эмитента при условии, что цена остальных бумаг не изменилась. Либо убытка не будет вообще, если другие ценные бумаги в портфеле выросли.

Контроль расчетного риска контрагента

(риска несвоевременного выполнения и (или) невыполнения участником сделки обязательств по расчётам с ценными бумагами). Расчетный риск контрагента, возникающий при совершении сделок на внебиржевом рынке, ограничивается преимущественным заключением договоров с условиями предоплаты и предпоставки.

Установление позиционных лимитов

В целях ограничения рыночных рисков банк устанавливает следующие позиционные лимиты: лимиты по видам инструментов (акции, облигации, сделки РЕПО, производные финансовые инструменты); лимиты на портфели (отдельные портфели финансовых инструментов); лимиты на отдельные инструменты. Позиционные лимиты позволяют ограничить позицию по определённым инструментам и снизить риск концентрации портфеля.

Риск концентрации портфеля - это вероятность финансовых потерь банка в результате чрезмерной концентрации однородных финансовых инструментов, подверженных сходным факторам риска. Утверждение лимитов, ограничивающих риск концентрации, осуществляется на основании аналитических данных и расчетов. Мониторинг риска концентрации портфелей осуществляется на ежедневной основе посредством составления отчета о состоянии портфеля ценных бумаг и операциях на рынке МБК. При определении позиционных лимитов производится всесторонний и комплексный анализ финансового состояния эмитента ценных бумаг. Расчётное значение VaR служит базой для установления позиционных лимитов.

Выдача кредитов с плавающей процентной ставкой

Такие меры позволяют банку вносить соответствующие изменения в размер процентной ставки по выданному кредиту в соответствии с колебаниями рыночных процентных ставок. В результате банк получает возможность избежать вероятных потерь в случае повышения рыночной нормы ссудного процента. Здесь необходимо предусмотреть условия, на основании которых будет производиться уменьшение ставки с учетом п. 3.7.2.2 Положения ЦБ РФ № 254-П, иначе ссуда будет считаться реструктурированной.

Согласование активов и пассивов по срокам

Возможно как по всему балансу банка (макро хеджирование), так и по конкретному активу и конкретному пассиву (микро хеджирование). Для максимального хеджирования процентного риска сроки возврата по активу и пассиву должны полностью совпадать, что, однако, значительным образом ограничивает маневренность в деятельности банка. Вследствие этого допускается разрыв между соответствующими по срокам суммами актива и пассива. В целях управления данной разницей банки устанавливают обычно нормы соответствия активов и пассивов по сроку для тех их видов, которые чувствительны к изменениям процентных ставок. Если ожидается, что ставки процента будут возрастать, то разница должна быть положительной. Это приведет к тому, что в категорию с более высокими ставками переместится больше активов, чем пассивов, и чистый процентный доход банка увеличится сверх ожидаемого. Напротив, при ожидаемом снижении процентных ставок разница должна быть отрицательной.